周末开始全国部分地区连降暴雨,城市内涝频发,南方地区尤甚。城市排水板块暨塑料管道行业面临主题性机会并触发对行业的持续关注。我们认为这将给塑料管道行业带来持续利好的影响,并触发相关塑料管道相关标的的投资机会。地下管网改造和建设作为“十二五”期间城市基础设施建设的重中之重,集中投资完善城镇供水设施,提升城市防涝能力。本文从需求空间、结构、企业模式等角度对行业进行了全方位的分析。
地下排水管网欠账严重,根据规划,未来三年仍有望保持15%以上的增速。近年来我国城市地下排水管网建设问题凸显,主要体现为管道老化、内涝频发、水质下降。自“十二五”起排水管网建设的重视程度才被逐步加强。2012年排水管网长度增长15%。根据“十二五”规划,未来三年排水管网还将保持15%以上的增速,我们判断未来5-10年排水管网建设迎来黄金发展期。 地下管网问题凸显,“自上而下”改革政策亟待出台。信息共享和数据缺失成为地下管网建设难题。管线规划、建设和管理分属于3个政府部门管理,管线生命周期切分为3个部分,信息很难完全共享。管线属性数据不完整,高程、埋深等属性信息缺失。随着城市内涝频发等问题不断加重,自上而下的政策有望出台捋顺其中复杂的关系,为地下管网建设的加速和弥补欠账铺平道路。
管道未来的推广以PE为主。国内pvc管道比例逐年下降,PE管道取而代之。欧美发达国家PVC与PE管道占比已经相当,分别为46%、43%。PE管道替代PVC大势所趋。国家“十二五”目标明确表示,到2015年塑料管道的推广应用主要以PE管为主,并大力发展新型塑料管材。
塑料管道各应用领域需求空间巨大,未来增速看好。市政和建筑给水、排水仍是管道行业的主要下游,随着工业大型工程的建设、农村节水灌溉和安全饮水工程的推广,塑料管材产品在工、农业领域的应用将进一步扩大。我们预计13-15年全国塑料管材整体需求符合增速将达到18%左右,增速较07-10年有所回落,但仍保持快速增长。分结构来看,市政供水管道、市政排水管道和建筑用管道需求增速将分别达到24.73%、21.44%、15.40%,是细分行业中需求增速最快的三个行业。
管道产能利用率有待提升,国内专用料供给面临挑战。我国管道行业产能集中率较低,面临整合。2010年塑料管道总产量达840万吨,总产能1700余万吨,产能利用率不到50%。PE管道对进口依赖程度高,国产化进度较慢。其中管材专用树脂PE80、PE100等高端产品约80%依靠进口。 客户类型决定营销模式,分销企业渠道扁平化改进成为趋势。生产工程管道的企业,通常不是靠周转率来获取利润,而是靠大订单的获取能力,这类企业主要采取直销方式。以建筑民品管道为主要产品的企业则更看重渠道的广度,多采用分销方式占领市场份额。扁平化分销渠道由于深入到乡镇级地区、更贴近终端消费者、有助于加强渠道深度而越来越成为渠道改进的趋势。